1月26日，在熔断暂停后A股再迎巨跌，各大股指跌幅巨大，其中代表大盘蓝筹的沪深300指数下跌6.02%；代表小盘的指数跌幅更大，中证500和创业板指跌幅超过7个点；整体来看，万得全A跌幅7.45%，A股市场2809只股票中有1534只跌幅超过9个点。而整个A股一月的跌幅更是惊人的，截至1月27日，上证综指2016年跌幅达22.71%，中证500跌幅达27.61%。

　　如此背景下，股混基金在做什么？

　　根据凯石金融产品研究中心测算的2016年1月26日的仓位，主动股票型基金股票仓位由四季度88.95%下降至86.36%，仓位变化为-2.59%，混合型基金股票仓位由69.36%下降至68.40%，仓位变化为-0.96%。相比而言，股票型基金降仓幅度更大。

　　仓位分布方面，股票型基金仓位两级分化、混合型基金低仓位占比最高。其中，股票型基金方面，高仓位(>=90%)和低仓位(<85%)占比分别约为四成，中等仓位(85%-90%)最少，约为两成，可见股票型基金仓位两级分化。混合型基金方面，各区间皆有分布，低仓位占比最高。和以往相比，仓位明显下降，低仓位(<60%)占比最高，达到25.79%，高(>90%)、中高(80%-90%)、中等(70%-80%)各约占1/5，中低仓位(60%-70%)最少，约为1成。

　　凯石分析认为，低仓个基仍维持低仓位，股灾3.0中抗跌出色。

　　按二级基金分类，依照1月26日的涨跌幅，结合四季报仓位，给出各类型基金在股灾3.0中抗跌性前列的基金。股票型方面，控制仓位在契约下限，配置较抗跌行业股票的表现出色；混合型方面，维持零仓位，或者仅仅打新持有少量股票的表现最佳；其次是维持低仓位，配置较抗跌行业的，表现亦不俗。

　　(赵学毅)

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