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过去三次大水漫灌，背后都有时代的特色。
2009年，全球都在经历次贷危机后的经济萧条，不仅是中国放水，美日欧等国家都在实行量化宽松，所以不用考虑外部压力的影响。
但在2015年，美国进入货币收紧周期，继续宽松就要开始面对外部压力。
一个利率在变高，一个利率不变甚至变低，其结果就是两国之间的利差发生变化，资本发生流动。
资本都是逐利的，哪里能赚更多的钱，资本就去哪里。
那时候中国正好进行第三次放水，中美利差在缩小，货币贬值压力不断变大。
直到2017年中国也进入货币收紧周期，加上央行的干预，汇率才开始企稳升值。
但是货币收紧带来的影响也不小，钱变少了，钱变贵了。
与经济正在复苏的美国不一样，中国仍处于L型经济的底部，进入收紧周期后，企业偿债压力不断变大，违约频频发生。
这些压力在今年也变得特别明显，尤其是进入4月之后，更是天雷滚滚。
时隔两年未出现的降准在今年频频出现，而在今年6月美国宣布加息后，央行也选择了暂停跟进加息节奏。
其结果可想而知，爆雷声虽然变小了，但是汇率却牺牲了。
人民币汇率贬值至2017年低点附近，无奈之下，央行唯有重启人民币逆周期因子，才暂时把汇率稳定住。
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